衛(wèi)星化學(xué)三季度盈利能力處近年高位 多家機(jī)構(gòu)增持

10月21日晚間，衛(wèi)星化學(xué)(002648)披露三季報(bào)顯示，公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中有升，其中第三季度毛利率升至近兩年最高水平，單季度扣非凈利潤同比增長29%。同時(shí)，多家機(jī)構(gòu)投資者在三季度對衛(wèi)星化學(xué)實(shí)施增持，看好公司長期成長。

盈利能力處于近年高位

財(cái)報(bào)顯示，衛(wèi)星化學(xué)2024年前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營收322.75億元，同比增長0.71%；凈利潤36.93億元，同比增長7.64%。其中，第三季度凈利潤環(huán)比增長約58%。同時(shí)，公司現(xiàn)金流充沛，資產(chǎn)負(fù)債表健康，截至報(bào)告期末，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額56.94億元，同比增長24.72%。

衛(wèi)星化學(xué)是國內(nèi)領(lǐng)先的輕烴產(chǎn)業(yè)鏈一體化生產(chǎn)企業(yè)，首家建立了自主可控的輕烴全球供應(yīng)鏈，利用綠色工藝生產(chǎn)功能化學(xué)品、高分子新材料、新能源材料，推行二氧化碳與氫氣綜合利用，應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋航空航天、汽車工業(yè)、電子半導(dǎo)體等行業(yè)。

值得注意的是，衛(wèi)星化學(xué)當(dāng)下盈利能力處于近年來高位。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年第三季度衛(wèi)星化學(xué)銷售毛利率為23.62%，較第二季度提升3個(gè)百分點(diǎn)，并創(chuàng)下2022年第一季度以來的新高。受益于盈利能力提升，2024年第三季度衛(wèi)星化學(xué)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤18.54億元，同比增長28.64%，較上半年整體14.46%的增長速度大幅提升。

研發(fā)投入方面，前三季度公司研發(fā)投入12.93億元，同比增長4.3%，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例進(jìn)一步提升至4.01%；報(bào)告期內(nèi)，衛(wèi)星化學(xué)“乙烯高選擇性二聚制備1-丁烯綠色新工藝”科技成果經(jīng)院士專家組認(rèn)定，總體達(dá)到國際先進(jìn)水平，催化體系設(shè)計(jì)方面達(dá)到國際領(lǐng)先水平，有利于促進(jìn)新材料產(chǎn)業(yè)的自主可控和安全可靠。

多項(xiàng)目推進(jìn)保障長期成長

展望未來，一系列在建項(xiàng)目的有序落地，有望推動衛(wèi)星化學(xué)的盈利能力進(jìn)一步走高。

就在三季度，衛(wèi)星化學(xué)旗下衛(wèi)星能源三期項(xiàng)目一階段順利投產(chǎn)，目前一階段40萬噸多碳醇投產(chǎn)后基本滿負(fù)荷運(yùn)行，并預(yù)計(jì)二階段將于今年第四季度達(dá)產(chǎn)。此前，衛(wèi)星化學(xué)需外采丁辛醇用于丙烯酸酯生產(chǎn)，在該項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后有望產(chǎn)生外售收益。匯豐前海發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，結(jié)合丁辛醇高毛利率水平，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)將進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品盈利能力。

此外，在今年上半年，衛(wèi)星化學(xué)α-烯烴綜合利用高端新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目順利開工建設(shè)，該項(xiàng)目計(jì)劃總投資約266億元，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)向下游延伸，向高端化發(fā)展。海通國際證券預(yù)期，此項(xiàng)目的落地將進(jìn)一步夯實(shí)公司功能化學(xué)品、高端新材料和新能源材料的發(fā)展基礎(chǔ)。

據(jù)了解，為保證原料順利運(yùn)輸?shù)竭_(dá)連云港，確保α-烯烴綜合利用高端新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目按計(jì)劃時(shí)間建成試生產(chǎn)，報(bào)告期內(nèi)公司與EPS旗下單船公司洽談簽訂8艘原料運(yùn)輸船舶（ULEC）租賃協(xié)議，由其提供原料物流運(yùn)輸服務(wù)。本次合作將進(jìn)一步夯實(shí)公司綠色低碳優(yōu)勢，響應(yīng)國家石化原料輕質(zhì)化要求，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展騰出增量用能空間，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級和健康發(fā)展。

二級市場上，衛(wèi)星化學(xué)股價(jià)9月份大漲14%，記者留意到各路機(jī)構(gòu)資金均在三季度對衛(wèi)星化學(xué)實(shí)施增持。

其中，中國人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品持股比例由二季度末的0.55%提升至三季度末的0.63%，全國社保基金101組合的持股比例由0.49%提升至0.56%。指數(shù)基金華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF也在三季度實(shí)施增持，其中后者系新進(jìn)公司十大股東名單。

國海證券最新發(fā)布的研報(bào)維持衛(wèi)星化學(xué)“買入”評級，并認(rèn)為衛(wèi)星化學(xué)C2業(yè)務(wù)成本優(yōu)勢顯著，α-烯烴綜合利用項(xiàng)目打開成長空間，加速布局POE等各類新材料，看好公司長期成長。國海證券預(yù)計(jì)，公司2024年至2026年?duì)I業(yè)收入分別為462億元、545億元、667億元，歸母凈利潤分別為60億元、75億元、104億元。